TMT行業(yè)投資與總體行業(yè)投資比較

TMT行業(yè)投資季度趨勢(shì)TMT子行業(yè)投資概況TMT行業(yè)首輪與后續(xù)投資比較TMT行業(yè)投資階段分布TMT行業(yè)投資區(qū)域分布情況3. TMT行業(yè)私募及創(chuàng)投投資退出分析TMT行業(yè)投資退出季度分析TMT行業(yè)投資退出類(lèi)型TMT子行業(yè)投資退出4. 研究方法及定義5. 聯(lián)系我們1720171. 彩紛呈，共享單車(chē)更火了，游戲社交正當(dāng)時(shí)，短視頻蓄勢(shì)待發(fā)。在經(jīng)過(guò)2016年下半年的小幅度回落后，2017年上半年中國(guó)私募及創(chuàng)投TMT行業(yè)投資在金額和數(shù)量上又有較大回升，大型獨(dú)角獸巨額融資重新回歸。

2017年上半年，TMT行業(yè)在投資數(shù)量上再次創(chuàng)下自2014年以來(lái)的半年度新紀(jì)錄，再度證明TMT行業(yè)在投資者們眼中仍是當(dāng)下中國(guó)各細(xì)分行業(yè)中最具潛力的部分。TMT行業(yè)在2017年上半年投資總額占總體行業(yè)比重依然過(guò)半，投資總量占比較2016年下半年有所增長(zhǎng)，僅次于2016年上半年的歷史最高水平。就投資輪次而言，2017年上半年，TMT行業(yè)依然是首輪投資占多數(shù)，平均單筆投資金額較2016年下半年也有小幅增長(zhǎng)。

2017年上半年過(guò)億投資數(shù)量達(dá)到49起，繼續(xù)保持歷史高位，半年度的大額投資金額環(huán)比增長(zhǎng)近50%，且出現(xiàn)一筆55億美元的大型獨(dú)角獸巨額融資。這也反映出當(dāng)前細(xì)分行業(yè)中的龍頭企業(yè)依然是資本追逐的焦點(diǎn)，仍能吸引不少新資本進(jìn)入。

2017年上半年首輪投資數(shù)量占比重回50%以上，首輪投資的金額占比較2016年下半年也有小幅上漲。這說(shuō)明了隨著“雙創(chuàng)”政策的進(jìn)一步深化，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目依然獲得了部分投資者的關(guān)注。但從2014年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)看，2017年首輪投資在數(shù)量和金額上仍處于歷史較低水平，這與當(dāng)前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目整體質(zhì)量不高、投資失敗風(fēng)險(xiǎn)較大導(dǎo)致投資者持謹(jǐn)慎觀望的投資態(tài)度有關(guān)。一方面，優(yōu)秀的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目仍是少數(shù)；另一方面，在經(jīng)歷前一段時(shí)期對(duì)雙創(chuàng)項(xiàng)目的熱度追捧之后，投資者在評(píng)估當(dāng)前新項(xiàng)目的發(fā)展前景時(shí)比過(guò)去更謹(jǐn)慎，他們更加傾向于投資前景可期的新項(xiàng)目或者已經(jīng)在市場(chǎng)上小有成績(jī)的項(xiàng)目。

2017年上半年，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)依舊是TMT行業(yè)的領(lǐng)頭羊。由于共享出行服務(wù)已融入大眾日常生活，加上短視頻、內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)等業(yè)態(tài)的進(jìn)一步風(fēng)靡，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大額投資不斷涌現(xiàn)。娛樂(lè)傳媒行業(yè)仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著精神娛樂(lè)消費(fèi)的不斷升級(jí)，游戲電競(jìng)、影視制作發(fā)行等產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注。周偉然普華永道全球TMT行業(yè)主管合伙人2017年上半年，IPO仍然是TMT行業(yè)資本退出的主要渠道，這與當(dāng)前中國(guó)A股市場(chǎng)活躍、IPO審核節(jié)奏加快有關(guān)。但2017年上半年IPO退出占全部退出案例的比例較2016年下半年有所下降。對(duì)于近幾年TMT行業(yè)中涌現(xiàn)的大量新興業(yè)態(tài)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)格的監(jiān)管及核查力度以及其本身的盈利狀況對(duì)這些企業(yè)提出了較大挑戰(zhàn)，增加了這些企業(yè)通過(guò)IPO退出的難度。上市地點(diǎn)依然以國(guó)內(nèi)為主流，特別是目前審核節(jié)奏較快的創(chuàng)業(yè)板。

2017年上半年TMT行業(yè)在繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，自身也經(jīng)歷著市場(chǎng)反應(yīng)速度更快、用戶更有話語(yǔ)權(quán)的變革，大額的資金需求一定程度上加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。本期報(bào)告我們向您展示了2017年上半年TMT行業(yè)及其四大子行業(yè)的私募創(chuàng)投投資情況與退出詳情，幫助您了解TMT行業(yè)投資的概況。十分歡迎您對(duì)本報(bào)告內(nèi)容聯(lián)系我們并進(jìn)行進(jìn)一步討論或溝通。高建斌普華永道中國(guó)TMT行業(yè)主管合伙人MoneyTree中國(guó)TMT報(bào)告 TMT行業(yè)私募及創(chuàng)投投資分析2017年上半年的總體行業(yè)投資經(jīng)過(guò)2016年下半年的自然回落之后，再一次延續(xù)了2014年以來(lái)逢上半年投資金額都會(huì)增長(zhǎng)的規(guī)律，投資金額又有所回升，僅次于2014年以來(lái)的歷史最高點(diǎn)-2016年上半年度。從投資數(shù)量上來(lái)看，雖然較2016年下半年有所回落，但仍維持歷史高位，超過(guò)了4,300起。TMT行業(yè)投資總額與數(shù)量分別占總體行業(yè)投資的54%和36%。主要發(fā)現(xiàn)：

• TMT行業(yè)投資總額在經(jīng)歷了2016年四季度下滑后，2017年一季度較2016年四季度幾近翻番，達(dá)153.71億美元，占當(dāng)季度總體行業(yè)投資總額的49%。二季度則保持穩(wěn)定，投資總額為153.83億美元，占當(dāng)季度總體行業(yè)投資總額的60%。

• 2017年一季度TMT行業(yè)投資總量重新恢復(fù)歷史高值，占當(dāng)季度總體行業(yè)投資總量的45%，但二季度有所回落，占當(dāng)季度總體行業(yè)比例為27%。普華永道觀點(diǎn)2017年上半年中國(guó)私募及創(chuàng)投總體行業(yè)投資總額較2016年下半年有較大回升，2017年一季度總體行業(yè)投資總額達(dá)到313.28億美元，2014年以來(lái)排名第二，僅次于2016年二季度。

2017年二季度總體行業(yè)投資較一季度謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)投資者對(duì)TMT依然信心不減，單季投資金額基本維持在總體行業(yè)的一半以上。

2017年二季度TMT行業(yè)投資金額與一季度持平，占當(dāng)季度總體行業(yè)投資總額的60%，達(dá)到了歷史較高水平。同時(shí)，2017年上半年，TMT行業(yè)最高單筆投資金額達(dá)到了55.00億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，部分業(yè)務(wù)穩(wěn)定的細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)仍然是市場(chǎng)資本關(guān)注的焦點(diǎn)。私募及創(chuàng)投總體行業(yè)投資情況2017年一季度總體行業(yè)私募及創(chuàng)投投資總量2,091起，投資總額313.28億美元；投資總量比 2016年四季度下降44%，但投資總額環(huán)比增加13%。

2017年二季度總體行業(yè)私募及創(chuàng)投投資總量2,302起，投資總額255.51億美元；投資總量比2017年一季度增加10%，但投資總額環(huán)比減少18%。圖1：2014Q3-2017Q2 總體行業(yè)投資與TMT行業(yè)投資金額比較百萬(wàn)美元50,000$41,25040,000$31,32830,000$24,176$25,632$27,742$25,55120,00010,000$18,584$13,289$8,577 $8,957$5,723$16,084 $15,325 $17,109$15,371$7,913$15,383Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17億美元投資總額投資總量Q1’17Q2’17313.28 255.512017Q1vs2016Q4 Q2vsQ113%-18%Q1’17Q2’172,0912,3022017Q1-44%10%所有行業(yè)投資總額TMT行業(yè)投資總額TMT行業(yè)私募及創(chuàng)投投資情況2017年一季度，T M T行業(yè)投資951起，比2 016 年四季度增加73%，占總體 行業(yè)私募及創(chuàng)投當(dāng)季投資總量45%；投資金額153.71億美元，環(huán)比增加94%，占總體行業(yè)私募及創(chuàng)投當(dāng)季投資總額49%。

2017年二季度，T M T行業(yè)投資631起，比2 017年一季度減少3 4%，占總體 行業(yè)私募及創(chuàng)投當(dāng)季投資總量27 %；投資金額153.83億美元，與2017年一季度幾乎持平，占總體行業(yè)私募及創(chuàng)投當(dāng)季投資總額60%。圖2：2014Q3-2017Q2 總體行業(yè)投資與TMT行業(yè)投資數(shù)量比較4,0003,5003,0003,7212,5002,0001,8142,4862,3792,0751,9272,0912,3021,5001,000618400 4665934297165779541,2424811,401717927551951631Q2’17Q4’14Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16 Q1’17 Q2’17153.71Q1vsQ4153.83Q2vsQ1所有行業(yè)投資總量TMT行業(yè)投資總量94%0%60%占所有行業(yè)投資總額占所有行業(yè)投資總量Q149%Q1’17951Q1vsQ473%45%Q1Q2’16631Q2vsQ1-34%27%Q2一季度投資總額與投資數(shù)量雙雙上漲一季度TMT行業(yè)投資金額和投資數(shù)量較上季度均大幅攀升，平均單筆投資金額環(huán)比增加21%。單筆過(guò)億投資數(shù)量27起，是上季度的1.4倍多，2014年以來(lái)僅次于2016年三季度。一季度所有單筆過(guò)億投資總金額為111.96億美元，占一季度TMT行業(yè)投資總額的73%，最高單筆投資金額為17.78億美元。二季度投資數(shù)量減少，單筆過(guò)億投資金額創(chuàng)歷史新高二季度TMT行業(yè)投資金額與一季度基本持平，但從數(shù)量上來(lái)看，比上季度下降了34%，平均單筆投資金額環(huán)比增加36%。二季度單筆過(guò)億投資有22起，所有單筆過(guò)億投資總金額為111.57億美元，占二季度 T M T 行業(yè)投資總額的73%。最高單筆投資金額為一家共享出行服務(wù)企業(yè)55.00億美元的融資，為2014年以來(lái)歷史最高值。圖3：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)投資季度趨勢(shì)數(shù)量25,000$20,051$17,109$15,371 $15,383 80015,000$13,289$13,9367175,000

$3,8654660$8,577 $8,957577$5,137$5,723481634$7,913551600400投資金額投資數(shù)量圖4：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)單筆過(guò)億投資數(shù)量332315110Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17普華永道觀點(diǎn)在經(jīng)歷了2016年下半年的“資本寒潮”后，2017年上半年，TMT行業(yè)在投資總額和數(shù)量上重新上漲，投資數(shù)量更是再創(chuàng)半年度新紀(jì)錄，達(dá)到1,582筆，印證了投資者們對(duì)TMT行業(yè)依然信心十足。大額融資方面，半年度的單筆過(guò)億投資總金額環(huán)比增加近50%，占同期TMT行業(yè)投資總額的70%以上，且出現(xiàn)了一筆2014年以來(lái)歷史最高的單筆投資金額。這反映出目前市場(chǎng)對(duì)于處于各細(xì)分行業(yè)老大位置且業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的獨(dú)角獸企業(yè)仍青睞有加，不斷有新資本加入，繼續(xù)壯大獨(dú)角獸企業(yè)的業(yè)務(wù)并進(jìn)一步提升其企業(yè)價(jià)值。與此同時(shí)，2017年上半年單筆不過(guò)億的投資數(shù)量超過(guò)了1,500筆，總金額維持在每季度40.00億美元以上。市場(chǎng)投資者依然在孜孜不倦地尋找下一個(gè)潛在的獨(dú)角獸企業(yè)，市場(chǎng)投資兩極分化的狀態(tài)將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持。TMT子行業(yè)是指科技、互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、通信和娛樂(lè)傳媒行業(yè)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)作為互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)密不可分的業(yè)態(tài)，自2017年起，將歸入互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)中，共同組成互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)。我們按此分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)更新了2016年的子行業(yè)投資概況數(shù)據(jù)�；ヂ�(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：2017年上半年投資總額為213.06億美元，仍為TMT最熱門(mén)子行業(yè)，環(huán)比2016年下半年增加11%，投資數(shù)量環(huán)比減少21%，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)單筆投資金額環(huán)比上升。

2017年上半年過(guò)億投資33筆，巨額投資數(shù)量增加，其中有3筆投資金額超過(guò)十億數(shù)量級(jí)，最高單筆投資金額為55.00億美元，為一家共享出行服務(wù)平臺(tái)�？萍夹袠I(yè)：投資數(shù)量和投資總額均僅次于互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。投資數(shù)量環(huán)比2016年下半年增加52%，投資金額環(huán)比2016年下半年增加56%，其中一季度投資數(shù)量和投資金額均創(chuàng)其自2014年以來(lái)的最高紀(jì)錄，分別為346筆和40.74億美元。二季度投資金額有所回落，為25.99億美元，但投資數(shù)量仍處于歷史高值，共227筆。

2017年上半年過(guò)億投資為12筆，最高單筆投資金額為17.78億美元。圖5：2014Q3-2017Q2 TMT子行業(yè)投資金額比較百萬(wàn)美元25,000通信行業(yè)：2017年上半年投資金額大幅 上 升，環(huán) 比 2 0 1 6 年 下 半 年 增 加411%，總額為9.42億美元，投資數(shù)量環(huán)比增加139%，單筆投資金額環(huán)比增加了2倍，這主要是一筆投資金額為6.08億美元的大額投資所致。娛樂(lè)傳媒行業(yè)：2017年上半年投資金額為18.32億美元，環(huán)比2016年下半年增加40%。投資數(shù)量較2016年下半年上升45%，達(dá)到了237筆，其中一季度更是達(dá)到了146筆，創(chuàng)其自2014年以來(lái)的最高紀(jì)錄。由于本半年度并無(wú) 超大單 筆 投資，單 筆平均 投資在一、二季度保持穩(wěn)定。

2017年上半年過(guò)億投資僅3筆，單筆均在1.00-1.60億美元區(qū)間內(nèi)。

2017年一季度，27筆單筆過(guò)億美元的投資中，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)占67%，科技占22%，娛樂(lè)傳媒占7%，通信占4%。

2017年二季度，22筆單筆過(guò)億美元的投資中，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)占68%，科技占27%，娛樂(lè)傳媒占5%。$17,109$13,288$3,865$5,137$5,718科技互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)及傳媒2017年上半年多家超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)獲得巨額融資，重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)投資者的熱情，投資金額和投資數(shù)量雙雙上漲。從子行業(yè)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)依舊是TMT行業(yè)的領(lǐng)頭羊。由于共享出行服務(wù)已融入大眾日常生活，加上短視頻、內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)等業(yè)態(tài)的進(jìn)一步風(fēng)靡，這些領(lǐng)域的龍頭企業(yè)吸引海量資金聚集，大額投資不斷涌現(xiàn)。娛樂(lè)傳媒行業(yè)仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著精神娛樂(lè)消費(fèi)的不斷升級(jí)，影視制作發(fā)行企業(yè)成為市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)。另外游戲行業(yè)也是娛樂(lè)傳媒行業(yè)的投資熱點(diǎn)，隨著移動(dòng)端游戲的快速發(fā)展，與之相關(guān)的游戲直播、周邊等內(nèi)容生產(chǎn)企業(yè)也受到資本關(guān)注。圖6：2014Q3-2017Q2 TMT子行業(yè)投資數(shù)量比較6005855004875074343002451129415228113370207119203161251053126915223915461262443511715 6722410833555834629522791182017年一季度TMT行業(yè)投資總量951起，投資總額153.71億美元。子行業(yè)投資數(shù)量占比依次為互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：434起，占46%科技：346起，占36%娛樂(lè)傳媒：146起，占15%通信：25起，占3%圖7：2017Q1 TMT子行業(yè)投資數(shù)量概況子行業(yè)投資金額占比依次為互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：95.74億美元，253%占62%科技：40.74億美元，占26%34636%43446%娛樂(lè)傳媒：10.34億美元，占7%通信：6.89億美元，占5%圖8：2017Q1 TMT子行業(yè)投資金額概況（百萬(wàn)美元）互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)科技2017年一季度與2016年四季度環(huán)比投資 投資數(shù)量 金額科技 126% 275%娛樂(lè)傳媒通信$1,0347%$4,07426%$6895%$9,574互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)通信娛樂(lè)傳媒30%213%165%51%605%159%62%互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)科技娛樂(lè)傳媒2017年二季度TMT行業(yè)投資總量631起，投資總額153.83億美元。子行業(yè)投資數(shù)量占比依次為互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：295起，占47%科技：227起，占36%娛樂(lè)傳媒：91起，占14%通信：18起，占3%圖9：2017Q2 TMT子行業(yè)投資數(shù)量概況子行業(yè)投資金額占比依次為互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：117.33億美元，183%占76%科技：25.99億美元，占17%22736%29547%娛樂(lè)傳媒：7.98億美元，占5%通信：2.53億美元，占2%圖10：2017Q2 TMT子行業(yè)投資金額概況科技娛樂(lè)傳媒通信$7985%$2,599$2532%2017年二季度與2017年一季度環(huán)比17%投資數(shù)量-34%投資金額-36%$11,73376%-32%-28%-38%23%-63%-23%2017年一季度TMT行業(yè)首輪融資企業(yè)481家，占當(dāng)季披露輪數(shù)的TMT行業(yè)投資總量的52%，該占比與2016年四季度相比上升6個(gè)百分點(diǎn)；首輪融資金額20.36億美元，占當(dāng)季披露輪數(shù)的TMT行業(yè)投資總額的16%，占比較上季度上升3個(gè)百分點(diǎn)。

2017年二季度TMT行業(yè)首輪融資企業(yè)352家，占當(dāng)季披露輪數(shù)的TMT行業(yè)投資總量的56%，首輪融資企業(yè)數(shù)量占當(dāng)季披露輪數(shù)的TMT行業(yè)投資總量比例較上季度上升4個(gè)百分點(diǎn)；首輪融資金額為2 3 .11億美 元，占當(dāng)季 披 露 輪 數(shù) 的TMT行業(yè)投資總額的15%，占比比上季度下降1個(gè)百分點(diǎn)。圖11：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)首輪和后續(xù)投資數(shù)量占比情況100%90%80%70%60%67%61%73%60%52%56%50%40%30%20%Q1’17首輪Q2’17首輪10%0投資金額（已披露輪數(shù)）20.36總投資127.9123.11總投資153.69首輪投資數(shù)量占比后續(xù)投資數(shù)量占比投資數(shù)量（已披露輪數(shù)）481總投資919352總投資6262017年一季度首輪融資企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：227家，融資10.83億美元；科技行業(yè)：169169家，融資7.59億美元；娛樂(lè)傳媒行業(yè)：8484家，融資1.90億美元；通信行業(yè)：1家，融資0.04億美元；首輪融資初創(chuàng)期企業(yè)302家，占63%；擴(kuò)張期109家，占23%；成熟期70家，占14%。

2017年二季度首輪融資企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：193家，融資11.18億美元；在經(jīng)歷了2016年四季度首輪投資的低谷期后，2017年上半年首輪投資數(shù)量占比重回50%以上，首輪投資的金額占比較2016年下半年也有小幅上漲。這說(shuō)明了隨著“雙創(chuàng)”政策的進(jìn)一步深化，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目依然獲得了部分投資者的關(guān)注。但從2014年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)看，2017年首輪投資在數(shù)量和金額上仍處于歷史較低水平，這與當(dāng)前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目整193106科技行業(yè)：106家，融資7.86億美元；娛樂(lè)傳媒行業(yè)：體質(zhì)量不高、投資失敗風(fēng)險(xiǎn)較大導(dǎo)致投資者持謹(jǐn)慎觀望的投資態(tài)度有關(guān)。一方面，優(yōu)秀的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目仍是少數(shù)；另51家，融資4.04億美元；通信行業(yè)：2家，融資0.03億美元；首輪融資初創(chuàng)期企業(yè)245家，占70%；擴(kuò)張期87家，占25%；成熟期20家，占5%。一方面，在經(jīng)歷前一段時(shí)期對(duì)雙創(chuàng)項(xiàng)目的熱度追捧之后，投資者在評(píng)估當(dāng)前新項(xiàng)目的發(fā)展前景時(shí)比過(guò)去更謹(jǐn)慎，他們更加傾向于投資前景可期的新項(xiàng)目或者已經(jīng)在市場(chǎng)上小有成績(jī)的項(xiàng)目。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)領(lǐng)域是中國(guó)創(chuàng)業(yè)者們的主戰(zhàn)場(chǎng)，2017年上半年獲得首輪融資的行業(yè)中，投資金額和投資數(shù)量占比最高的仍是互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互首輪融資金額<= 100萬(wàn)美元100萬(wàn)美元-500萬(wàn)美元>500萬(wàn)美元-1000萬(wàn)美元>1000萬(wàn)美元投資數(shù)量1852244329投資數(shù)量1041832738聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，但科技行業(yè)上升迅猛，娛樂(lè)傳媒行業(yè)也有抬頭之勢(shì)。隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量增長(zhǎng)趨緩，投資者們正在尋找TMT行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。TMMoneyTree-13中國(guó)TMT報(bào)告初創(chuàng)期-上半年投資金額和投資數(shù)量雙雙下滑在投資的四個(gè)階段中，盡管初創(chuàng)期的投資數(shù)量依舊排名第一，但占比持續(xù)下降，2017年上半年占比已降至50%以下。投資數(shù)量較2016年下半年也明圖12：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)投資階段投資金額比較顯減少，下降17%，投資金額環(huán)比劇減49%。

2017年上半年有一筆金額過(guò)五億的大額投資，為一家共享單車(chē)企業(yè)6.00億美元的融資。擴(kuò)張期-上半年投資金額于高位運(yùn)行，半年度投資數(shù)量創(chuàng)新高$8,957由于二季度出現(xiàn)一筆金額高達(dá)55.00億美元的獨(dú)角獸巨額投資，擴(kuò)張期上半年投資金額重新回到歷史高位。

2017年上半 年 投資 數(shù) 量高達(dá) 5 4 2 起，創(chuàng)擴(kuò)張期成熟期PIPE2014 年以來(lái)歷史最高值，占比達(dá)到30%以上。圖13：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)投資階段投資數(shù)量比較成熟期-上半年投資金額和投資數(shù)量劇增2017年上半年投資金額劇增160%，700314122216Q3’1431292175Q4’14544129294Q1’153671336212Q2’1560323210910Q3’152721196525Q4’154771497516Q1’163711815725Q2’165982316236Q3’16280193735Q4’16417329187311213997Q2’17這主要是由于一季度一家著名O2O生活服務(wù)平臺(tái)獲得一筆11.00億美元的大額投資。投資數(shù)量方面，上半年環(huán)比增長(zhǎng)112%，一季度更是創(chuàng)2014年以來(lái)歷史最高值，達(dá)到187筆，占比接近20%。PIPE-一季度投資維持高位而二季度大幅下滑一季度投資金額與數(shù) 量均維持在高位，而二季度雙雙大幅下跌；一季度投資數(shù)量為15起，但投資金額近40億美元，這歸因于5筆單筆過(guò)億美元的投資，其 中包括對(duì)一家科技型汽車(chē)企業(yè)17.78億美元的投資。披露投資階段的投資數(shù)量分別為：初創(chuàng)期：417起，占44%擴(kuò)張期：329起，占35%成熟期：187起，占20%PIPE：15起，占1%圖14：2017Q1 TMT行業(yè)披露投資階段數(shù)量概況15151%1%披露投資階段的投資金額分別為：初創(chuàng)期：27.96億美元，占18%擴(kuò)張期：58.91億美元，占38%成熟期：28.70億美元，占19%PIPE：38.06億美元，占25%圖15：2017Q1 TMT行業(yè)披露投資階段金額概況（百萬(wàn)美元）18720%27.9618%32935%41744%58.9138%38.0625%28.7019%初創(chuàng)期擴(kuò)張期成熟期投資數(shù)量49%投資金額TMT行業(yè)投資總量631起，投資總額153.83億美元。初創(chuàng)期：311起，占49%20%擴(kuò)張期：213起，占34%成熟期：99起，占16%，35%初創(chuàng)期初創(chuàng)期擴(kuò)張期擴(kuò)張期成熟期成熟期PIPEPIPE27.9618%擴(kuò)張期：95.51億美元，占62%58.9138%19%PIPE：4.28億美元，占3%38.0625%圖16：2017Q2 TMT行業(yè)披露投資階段數(shù)量概況圖17：2017Q2 TMT行業(yè)披露投資階段金額概況（百萬(wàn)美元）$1,96922%$9,55162%2017年上半年擴(kuò)張期和成熟期的投資金額重新回到歷史高位，尤其是在二季度的一起針對(duì)一家成熟期的行業(yè)龍頭企業(yè)的巨額投資。這證明了投資者對(duì)于經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)，特別是在同行價(jià)格戰(zhàn)中存活下來(lái)的企業(yè)，仍然抱有極大的投資興趣。但大額投資的風(fēng)險(xiǎn)仍不容小覷，從前市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的明星企業(yè)瞬間轟然倒塌的例子已不鮮見(jiàn)。一方面，投資數(shù)量-25%-35%-47%-53%投資金額23%62%-31%-89%行業(yè)在經(jīng)過(guò)多輪洗牌之后，被投標(biāo)的可能存在估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，由于當(dāng)前中國(guó)大部分獨(dú)角獸企業(yè)都以服務(wù)本土市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)用戶為主，區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)帶來(lái)的影響也更大。另外，對(duì)于目前許多獨(dú)角獸企業(yè)所處的新興行業(yè)，相關(guān)法律法規(guī)等尚未配套完善，需要防范政策性風(fēng)險(xiǎn)。圖18：2017 Q1/Q2 TMT行業(yè)投資區(qū)域前五名（投資數(shù)量/投資金額）投資數(shù)量 0浙江省廣東�。ǔ�深圳）582250128$3,173$1,228$2,539$688$18,072從投資區(qū)域角度，北京仍為中國(guó)TMT產(chǎn)業(yè)的投資重點(diǎn)區(qū)域，2017年上半年北京投資數(shù)量和投資金額占總體比例均遠(yuǎn)大于其他省市，短期內(nèi)較難被其他區(qū)域超越。從數(shù)量上來(lái)看，上海和深圳位列第二和第三名。從金額上來(lái)看，上海和浙江位居第二和第三位，單筆投資金額較大是主因。TMT行業(yè)私募及創(chuàng)投投資退出分析2017年一季度和二季度退出案例分別為35起和15起，2017年上半年較2016下半年環(huán)比下降21%。圖19：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)退出數(shù)量概況2017年上半年退出案例數(shù)量較2016年下半年有所下降，接近2014年以來(lái)的半年度平均水平。

2017年上半年，IPO仍然是TMT行業(yè)資本退出的主要渠道，這與當(dāng)前中國(guó)A股市場(chǎng)活躍、IPO審核節(jié)奏加快有關(guān)。但2017年上半年IPO退出占全部退出案例的比例較2016年下半年有所下降。對(duì)于近幾年TMT行業(yè)中涌現(xiàn)的大量新興業(yè)態(tài)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)格的監(jiān)管及核查力度以及其本身的盈利狀況對(duì)這些企業(yè)提出了較大挑戰(zhàn)，增加了這些企業(yè)通過(guò)IPO退出的難度。從子行業(yè)來(lái)看，科技和通信子行業(yè)主要以IPO方式退出，而互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)由于聚集了較多新興業(yè)態(tài)，IPO退出方式占比較小。從上市地點(diǎn)來(lái)看，2017年上半年國(guó)內(nèi)上市依然是主流，一季度尤以深圳創(chuàng)業(yè)板最為集中，這與創(chuàng)業(yè)板目前審核節(jié)奏相對(duì)較快有很大關(guān)系。圖20：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)退出類(lèi)型趨勢(shì)

• IPO仍然是TMT行業(yè)投資的主要退出方式，2017年一季度占比46%，但二季度下降至40%，被并購(gòu)反超；

• 2017年上半年并購(gòu)占比重新上升，二季度占比47%，成為主要的資本退出方式；

• 2017年上半年，股權(quán)轉(zhuǎn)讓重新回歸，一季度占比達(dá)25%；

• 2017年上半年，沒(méi)有發(fā)生管理層收3225 29 28191 11 16 5 5Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17購(gòu)案例。IPO并購(gòu)管理層收購(gòu)（含回購(gòu)）股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資數(shù)量IPO2017Q1162017Q2647%29%管理層收購(gòu)（含回購(gòu)）29%47%上市公司上交所深創(chuàng)業(yè)深中小紐交所圖21：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)IPO三大市場(chǎng)比較中國(guó)大陸2017年一季度退出35起IPO：16起，占46%并購(gòu)：10起，占29%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/SPAN>9起，占25%2017年二季度退出15起并購(gòu)：7起，占47%IPO：6起，占40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/SPAN>2起，占13%受2017年IPO否決率升高等因素影響，2017年上半年IPO退出數(shù)量較2016年下半年減少56%；圖22：2017Q1 TMT行業(yè)投資退出類(lèi)型圖23：2017Q2 TMT行業(yè)投資退出類(lèi)型從企業(yè)上市目的地而言，2017年上半年主要為本土上市，集中在深圳創(chuàng)業(yè)板與上海證券交易所，而海外上市地點(diǎn)僅有紐交所。

1029%925%747%IPO并購(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓2017年一季度中國(guó)TMT行業(yè)退出案例數(shù)中互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：15起，占43%科技：11起，占31%娛樂(lè)傳媒：6起，占17%通信：3起，占9%2017年二季度中國(guó)TMT行業(yè)退出案例數(shù)中科技：7起，占47%互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：6起，占40%圖24：2014Q3-2017Q2 TMT行業(yè)退出數(shù)量各季度分布通信：2起，占13%

• 互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上半年退出力度環(huán)比增強(qiáng)，處于歷史高位；

• 科 技與娛 樂(lè)及傳媒行業(yè)退出力度有所下降，退回到2014 年下半年的水平。

42076332116研究方法及定義TMT是Telecommunications，Media，定義科技主要范疇表通信、媒體與科技。在本報(bào)告中，我硬件：電腦硬件、電腦外設(shè)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、通信和娛樂(lè)傳媒行業(yè)進(jìn)行了具體分析。近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)PC端流量向移動(dòng)端的快速遷移，越來(lái)越多的企業(yè)同時(shí)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為用戶提供服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的界限愈加模糊。因此，自2017年起，我們將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)歸入互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)。本報(bào)告的研究時(shí)間段為2017年一季度和二季度，為了更有效地顯示出TMT行業(yè)宏觀投資趨勢(shì)，我們加入了2014年下半年至2016年的數(shù)據(jù)，并按新的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)更新了2016年的子行業(yè)投資和退出概況數(shù)據(jù)，以便就同時(shí)期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。本報(bào)告僅對(duì)披露投資數(shù)據(jù)的案例進(jìn)行分析。對(duì)于未披露具體投資時(shí)間、或投資金額、或投資階段的投資案例則未包含在相關(guān)案例分析中以保證本報(bào)告的精確性。本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源由清科研究中心提供。備等軟件：基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件等IT服務(wù)：IT咨詢(xún)、軟件外包、托管服務(wù)、計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)安全等電子及光電設(shè)備：光電元器件、光電產(chǎn)品、電子設(shè)備、電源等半導(dǎo)體：IC設(shè)計(jì)、IC測(cè)試與封裝、IC設(shè)備制造等互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主要范疇電子商務(wù)：B2C、B2B、C2C等網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)：資訊門(mén)戶、搜索、廣告代理商及網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)：網(wǎng)絡(luò)旅游服務(wù)、網(wǎng)上招聘服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)家政服務(wù)網(wǎng)絡(luò)教育：在線教育、網(wǎng)絡(luò)課堂等網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)：網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)網(wǎng)絡(luò)社區(qū)：BBS/論壇、社交網(wǎng)絡(luò)等網(wǎng)絡(luò)金融：互聯(lián)網(wǎng)金融、電子支付等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：移動(dòng)娛樂(lè)、移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)、移動(dòng)購(gòu)物、移動(dòng)醫(yī)療、移動(dòng)技術(shù)、移動(dòng)教育、移動(dòng)服務(wù)、移動(dòng)社交、移動(dòng)通信通信主要范疇電信設(shè)備及終端：通信及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、通信及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端、通信及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)軟件等其他電信業(yè)務(wù)及技術(shù)：移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商、虛擬運(yùn)營(yíng)商及其他等娛樂(lè)傳媒主要范疇傳統(tǒng)媒體：報(bào)刊、雜志、出版業(yè)等戶外媒體：戶外平面廣告、戶外LED、移動(dòng)電視、樓宇電視等影視制作及發(fā)行：電影制作與發(fā)行、電視制作與發(fā)行、電影放映等廣告創(chuàng)意/代理：廣告創(chuàng)意、媒介購(gòu)買(mǎi)、廣告代理等文化傳播：文化經(jīng)紀(jì)及代理等娛樂(lè)與休閑：動(dòng)漫、其他企業(yè)投資發(fā)展階段初創(chuàng)期：此階段由1年至5年不等。企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)完成尚未大量商品化生產(chǎn)，此階段資 金 主要在 購(gòu)置 生 產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及行銷(xiāo)并建立組織管理制度等。擴(kuò)張期：此階段投資期大約2-3年；企業(yè)產(chǎn)品已被市場(chǎng)肯定，企業(yè)為進(jìn)一步開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、擴(kuò)充設(shè)備、量產(chǎn)、存貨規(guī)劃及強(qiáng)化行銷(xiāo)力，需要更多資金。成熟期：成熟期企業(yè)營(yíng)收成長(zhǎng)，獲利開(kāi)始，并準(zhǔn)備上市規(guī)劃，此階段籌資主要目的在于尋求產(chǎn)能擴(kuò)充的資金，并引進(jìn)產(chǎn)業(yè)界較具影響力的股東以提高企業(yè)知名度，強(qiáng)化企業(yè)股東組成。資金運(yùn)作在于改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及管理制度，為其股票上市做準(zhǔn)備。此階段投資風(fēng)險(xiǎn)最低，相對(duì)活力亦較低。PIPE：是私募基金，共同基金或者其他的合格投資者以市場(chǎng)價(jià)格的一定折價(jià)率購(gòu)買(mǎi)上市公司股份以擴(kuò)大公司資本的一種投資方式。退出方式I P O ：首次公 開(kāi)發(fā) 行股 票，是 英 文initial public offerings的簡(jiǎn)稱(chēng)。上市包括在上海、深圳、香港以及海外各板塊上市。并購(gòu)：包括私募及創(chuàng)投的股份或?qū)⒈?a class="channel_keylink" href="http://m.bp4871g.cn/ShowSpecial.asp?SpecialID=37" target="_blank">投資企業(yè)整體出售給第三方企業(yè)。管理層收購(gòu)：公司的管理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司的一種行為，從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化，以改變公司所有制結(jié)構(gòu)。通過(guò)收購(gòu)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者。股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)核侥技皠?chuàng)投將所持有的公司股權(quán)出售給其他的私募及創(chuàng)投。聯(lián)系我們?nèi)绻�您希望就私募及�?chuàng)投在中國(guó)通信、媒體及科技行業(yè)的投資現(xiàn)狀與我們作進(jìn)一步溝通，